“那么承担的是日元贬值的风险。”孟寒简单的说道：“负利率假如出来，贬值预期会很大。”

“这就是我想说的，假如我有足够的美元，日元就贬值不下去！”王诺打了个响指，神情中带着一丝兴奋：“借出美元、借入日元、购买日元国债，完全是在支撑日元汇率……”

“日元利率低，贬值预期大，日元资产被抛售的预期就高，这一条操作链条恰好可以抹平两种预期。”王诺解释道。

“谁会愿意进行这种操作？这可不是杠杆操作……”孟寒先是下意识否决，然后就愣住了。

谁会做这种操作？谁会狠狠给日本一巴掌？答案其实很明显，社会我中国央行很可能插一手，国际市场各大机构也不介意坑一把日元。

只要……日元国债负的利率数字不要大于套息交易的稳定获利。

这么一来，一直借入日元，保证日元不贬值，同时一直赚钱，赚美元、日元都好，把美元资产换成日元资产也罢，只要能有一条铁链操纵住日元汇率，有什么好犹豫的？干就一个字啊。

但是，这么做的话……日本要跳脚吧，日本肯定要翻脸的吧。

再说了，日元汇率的最大影响者，还是日本当局，你持有日元资产，就相当于扼住日本喉咙的同时也给了对方鱼死网破的机会。

假如日本硬要让日元贬值呢？孟寒想到这一点，又不由得打了个冷颤，只要实力够强，日本连让日元贬值的机会都没有。

怎么贬？你敢贬，我就敢抬。

升值来抹平这种操作空间？呵呵，日本想死得够快，那就去升值吧，再说了，升值不正好让持仓收益增加吗？

一连串的分析进行下来，孟寒的后背简直是冷汗直冒，他万万没想到，王诺熬了一个通宵，居然想出这么一个……毒计。

这是打算把日元政策闷死在矮子本土，偏偏看起来还是那么完整，就是以力服人。

即便是日元国债被购买得多了，日本手里有钱去搞经济让日元回暖，难道炒家们不懂得卖出日元国债、换成其他资产直接逍遥一把吗？

到了那个时候，日元是想贬却贬不下去，想弄好经济……流动性却被人拿住了。

破罐子破摔？摔不起啊，日元又不是美元，连政治都无法完全独立的国家，也别想着讨论破罐子破摔了。

人有多大胆、地有多大产，王诺的推论……看起来有成功的可能性，但其他人也猜到了吧？就连日本自己也应该会知道这个东西吧，而且以力服人，力量永远掌握在自己手里，这种事情貌似现在都可以开始做了。

日元现在的结构也和王诺所说的一样，日本如果走负利率的政策，他们的分析结论就必定是：因此会导致日元走入贬值通道，拉大的套利空间不足以让金融机构入场承担这部分风险。

说到底还是风险和收益的比例问题，或者……加上其他因素？

“也不对，日元贬值，货币持有者会倾向于把金融资产换成实物资产吗？还是说即便是借出货币会小亏、也看空实物而坚定持有货币，毕竟日本处于长期通货紧缩状态……”孟寒和陆建明脑子里都有一条推导链，但他们最核心的疑惑都是：负利率会不会来。

负利率一来，市场会不会跟王诺猜测的那样走，这里面存疑的地方也着实不少。

王诺却很淡定，来与不来，玩法不同，强大的金融机构如果看到机会，是不可能放过的，他期待负利率来，但不来……也没损失啊。

市场的变化也诡异莫测，王诺推导出来的，只是一个可能性，他现在需要做的，就是等这种可能性出现。

严格来说，这种可能性就是日元汇率有可能被某些金融机构操纵，前提就是市场心理。