“日元连续贬值，就是因为抛售的意愿是呈累积态势的，前期对贬值风险的担忧盖过了套利的空间，所以……大家不想动。”

“然后是空间的拉大，导致日元回稳，或者说……策略调整刺激了经济？”

“澳元的趋势性贬值和振幅，却反佐了市场的变化，假如日元吃掉太多的贬值幅度，几天时间也够波及澳元区域，要是日本经济数据被看好，反而会导致日元的升值预期加大，市场到底要怎么算？”

“头寸太多了，日元越是贬值、利率越低，就越会刺激机构进行套息交易，就能够完全吃掉抛售意愿，但……其他机构不见得乐意看到这件事。”

汇率是一个国际性问题，特别是国际货币的问题更为复杂，美元敢贬值1%，中国用美元计量的外汇储备就会……升水，因为它拿的不只是美元。

日元流动量太大了，没有闭合的敞口也太大，不管是王诺，还是其他人，其实都明白，这几天就是赌市场对贬值预期的恐惧会不会导致足够的套利空间出现，足够的空间吸引足够的资金操作，就会稳住汇率，假如……两者微妙平衡，日元就会升值。

如果公式一直存在，那么……日元的敞口会被拿走更多、币值也会升回去一部分甚至更多，最终的结果就出现了一个让人垂涎欲滴的可能性，那就是适当的操作会让日元贬值的策略无法延伸到实体经济那边，因为币值回来了，贬值的果实被各机构窃取掉，释放出来的流动性被吃了。

归根结底，这又可以看做是各个带着政治考量的大机构对日元的勇气是否足够，他们是否愿意拉出更大的日元的风险敞口，又或者说……把敞口分到抛售者身上。

王诺的操作却很简单，就是等。

5号，日元先探到115点位，后回到114上方，缩窄了跌幅。

6号，周四，美元兑日元回到115，但抛售意愿已经不能算是恐慌性了。

7号周五收关，日元跌到117下方，收116.99，加上拆借利率和国债收益率都开始走稳在负数上面，市场终于是走入到可以算作“理性”的阶段。

非理性市场，大机构对绝大部分市场投资者的心理是算不准的，甚至不知道有多少头寸会爆掉后推动趋势恶化。

当市场大震荡之后回稳，金融机构就开始有事情做了，因为到了这个时候，机构们可以通过数据来揣测市场投资者的心理，再通过对风险的评估来进行操作，最后……衡量收益和风险的比例，最终决定投资量级。

王诺这个周末肯定会很忙，但在忙碌之前，他账面上的收益已经换成了实际收益。

只利用诚实笔确定了三天内日元的贬值，由于能量消耗比例果断呈100%，王诺也没去进行加仓，因为他的收益太多了。

111.51入场卖空，116.87的点位完成平仓，收益就是……1亿4700多万美元。

账户里躺着快1.8亿美元，看着诚实笔950万的欠债，王诺的小心肝果断有些受不了。

筹码是“拆借”到了，下半场真能平推？

接近1.8亿的美元，放在汇市也不大不小算是一路人马了。